Tesis - Licenciatura en Finanzas (Sin Restricción)
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Análisis del Riesgo y Rentabilidad en empresas de seguros en el Distrito Metropolitano de Quito; producto: Seguros de Vehículos(PUCE - Quito, 2025) Noriega Carvajal, Marcelo Alexander; Cerda Prado, Nelson AlbertoEn el siguiente trabajo se dará a conocer un análisis de la relación que existe entre el riesgo y la rentabilidad en los seguros de vehículos del Distrito Metropolitano de Quito, en dicho sector actualmente se enfrenta a retos relacionados con la siniestralidad, costos operativos y competitividad del mercado. Gracias a un análisis se identificó los factores que afectan la rentabilidad de los seguros de vehículos, en el mismo se evaluó el impacto de los costos de siniestralidad y administración en los márgenes de las aseguradoras, por último, se hizo un análisis de como los precios tienden a ajustarse según el grado de riesgo en el cual buscan mejorar el equilibrio financiero. El resultado de los análisis refleja que los principales factores de riesgo influyen según la ubicación geográfica, las características del vehículo, perfil del conductor y uso del vehículo. Asimismo, los costos de siniestralidad, como demandas e indemnizaciones, representan un rubro significativo para las aseguradoras. Por otro lado, los costos administrativos se pueden llegar a optimizar gracias al uso de tecnologías como el big data y la inteligencia artificial (IA). También se verificó que la personalización de las primas basada en el análisis de riesgos mejora la rentabilidad y ayuda a equilibrar los costos con las tarifas cobradas. Por lo tanto, se debería implementar herramientas tecnológicas que aporten una mejor en la evaluación de riesgos y de esta manera establecer estrategias de precios dinámicos que destellen con precisión los niveles de riesgo. Este análisis apoyará a la sostenibilidad de las aseguradoras de vehículos, incrementando la confianza y la fidelización de los asegurados en un mercado altamente competitivo.Item Open Access Influencia de las proyecciones financieras en la asignación de calificaciones de riesgo de las emisiones de obligaciones de renta fija en el mercado ecuatoriano(PUCE - Quito, 2025) Vergara Osorio, Sofía Gabriela; Petrovic, NikolaEl objetivo de esta investigación fue analizar la influencia de las proyecciones financieras en la asignación de calificaciones de riesgo de emisiones de obligaciones de renta fija en el mercado ecuatoriano e identificar los indicadores con mayor capacidad explicativa. Para ello, se aplicaron regresiones lineales que evaluaron el impacto de ratios proyectados e históricos, tales como cobertura de interés y margen operativo, sobre la calificación de riesgo. Los resultados evidenciaron que las proyecciones financieras poseen mayor poder explicativo que la información histórica. En particular, la cobertura de interés proyectada demostró ser más significativa que su equivalente histórico, mostrando una relación positiva con la calificación de riesgo: a mayor cobertura proyectada, mayor calificación. En cuanto a los indicadores financieros con mayor poder explicativo, la cobertura de interés proyectada destacó como la variable independiente más relevante, mientras que el tamaño de activos y la razón corriente históricos resaltaron como las variables de control con mayor poder explicativo de la calificación de riesgo. En contraste, el margen operativo, tanto histórico como proyectado, no mostró influencia significativa en la calificación, y el ratio de deuda total a activos histórico presentó un impacto menor que las otras variables. El coeficiente de determinación del modelo univariable de la cobertura de interés proyectada fue del 4%, Al incorporar las variables de control al modelo, el coeficiente aumentó al 22%. Por último, el coeficiente del modelo completo que incluyó variables dummy de industria y año fue del 33%, lo que sugiere que todas las variables explican un tercio de la variabilidad de la calificación de riesgo, pero además que la calificación de riesgo está influenciada en un 10% por la industria del emisor y las condiciones macroeconómicas del año de emisión.Item Open Access Análisis y diseño de estrategia de gestión de riesgos financieros para empresas del sector automotriz en Ecuador(PUCE - Quito, 2025) Trujillo Tinizaray, Jordy David; Chicaiza Aguirre, José AntonioLa gestión de riesgos financieros constituye un eje fundamental en la sostenibilidad y competitividad de las empresas en entornos económicos globalizados. En el caso del Ecuador, el sector automotriz ha adquirido una relevancia estratégica al representar el 3,61% de las importaciones totales, posicionándose como uno de los principales rubros dentro del comercio exterior (Banco Central del Ecuador, 2025). Este sector se caracteriza por una fuerte dependencia de importaciones de vehículos y autopartes, lo que obliga a las empresas a recurrir de manera constante a instrumentos financieros internacionales, tales como cartas de crédito, créditos documentarios y garantías bancarias (Banco de la Producción, 2020). Si bien dichos instrumentos permiten dinamizar las operaciones comerciales, también incrementan la exposición a riesgos financieros, especialmente aquellos vinculados a la liquidez y a las tasas de interés. El riesgo de liquidez emerge cuando las empresas no logran cumplir oportunamente sus obligaciones financieras por deficiencias en la gestión de flujos de efectivo o por acumulación de pasivos. Por otro lado, el riesgo de tasas de interés se manifiesta a través del encarecimiento del financiamiento externo, que afecta directamente los costos financieros y la rentabilidad de las compañías. Ante este escenario, resulta imprescindible diseñar estrategias de gestión que permitan anticipar, medir y reducir los efectos de dichos riesgos, garantizando la estabilidad y sostenibilidad empresarial en un entorno volátil y desafiante. El problema central de esta investigación se fundamenta en la ausencia de estrategias integrales de gestión de riesgos en las empresas automotrices ecuatorianas, lo cual podría derivar en situaciones críticas de sobreendeudamiento, incumplimientos financieros y pérdida de competitividad (Quinde et al., 2021). En este sentido, se plantea como interrogante principal: ¿Cómo pueden ser abordados los riesgos financieros de liquidez y tasas de interés a los que están expuestas las empresas del sector automotriz en Ecuador mediante una estrategia de gestión adecuada?Item Open Access Determinantes de error y sesgos en proyecciones financieras de ingresos ordinarios en la emisión de títulos de obligaciones a largo plazo de renta fija en el mercado ecuatoriano(PUCE - Quito, 2025) Reinoso Cedeño, Leonardo; Petrovic, NikolaEl presente estudio tiene como finalidad analizar los factores que inciden en el error y sesgo de las proyecciones de ingresos ordinarios incluidas en los prospectos de oferta pública de obligaciones a largo plazo emitidas en el mercado de valores ecuatoriano. Basado en un marco teórico que combina la teoría de la agencia, la contabilidad positiva y la economía conductual, al igual que evidencia empírica de investigaciones previas, se plantearon cinco hipótesis relacionadas con variables como el endeudamiento la variabilidad de ingresos, la experiencia emisora, el tamaño empresarial y el horizonte temporal de proyección. La muestra comprendida por 364 emisiones realizadas entre 2014 y 2022, recopilando información de la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros y de la Bolsa de Valores de Quito. Se definieron como variables dependientes el Error Absoluto de Proyección (EPA) y el Sesgo de Proyección (SP), y se aplicaron modelos de regresión lineal múltiple en STATA para cada uno de los tres años proyectados. Los resultados evidencian que la variabilidad histórica de ingresos es el factor más consistente y significativo para explicar tanto errores como sesgos en las proyecciones, seguido por el tamaño de la empresa (negativamente asociado al error en el primer año), así también se identificó que la proximidad de la emisión al cierre fiscal influye en el error del segundo año, y que las empresas de los sectores manufactura y comercio presentan, en promedio, menores errores y sesgos. Concluyendo así que la calidad de las proyecciones de ingresos ordinarios está estrechamente vinculada a la estabilidad histórica de los ingresos, al tamaño de la emisora y a factores sectoriales, lo que implica que una adecuada gestión de supuestos y un mayor grado de transparencia en la metodología podrían reducir distorsionesItem Open Access Relación entre los factores económicos y la proyección de ingresos de las empresas y las calificadoras de riesgo en la emisión de obligaciones en el mercado ecuatoriano(PUCE - Quito, 2025) Ortiz Enríquez, Daniel Ricardo; Petrovic, NikolaEl objetivo de este estudio fue identificar la influencia de factores macroeconómicos en las proyecciones de ingresos en la emisión de obligaciones en la bolsa de valores ecuatoriana, para lo cual se emplearon regresiones lineales. Con el fin de evaluar la relación entre proyecciones y resultados, se construyeron quintiles de las empresas en el periodo 2014-2022 según su exposición a variables macroeconómicas (tasa de crecimiento de PIB real y nominal e inflación) medido por R² de la regresión de tasas de crecimiento de ingresos sobre estas variables. El rango de variabilidad de exposición es alto, desde cero hasta 100%, con la variable de crecimiento de PIB real que presenta la mayor correlación con la variabilidad de ingresos. Se formularon las hipótesis que afirman tanto la gerencia como calificadoras de riesgo utilizan variables macroeconómicas en sus proyecciones, pero que no las utilizan de manera eficiente. Los resultados muestran que tanto la gerencia como las calificadoras incorporan indicadores macroeconómicos en sus proyecciones de ingresos, en particular respecto al PIB nominal y al PIB real, en ambos casos, la relación es positiva, pero con un poder explicativo reducido en la mayoría de los quintiles. En cuanto a la eficiencia de la incorporación de variable macroeconómica en las proyecciones financieras de ingresos (evaluación de sesgos de proyección), ni la gerencia ni las calificadoras presentan un sesgo sistemático de sobrestimación asociado al PIB nominal o real, sin embargo, la inflación sí parece introducir distorsiones en ciertos segmentos, lo que refleja que las expectativas inflacionarias influyen en la precisión de las proyecciones, especialmente en aquellos quintiles más sensibles a las variaciones de precios (quintiles superiores)Item Open Access El papel de la educación financiera en los emprendedores capacitados por Conquito(PUCE - Quito, 2025) Naranjo Muñoz, Valeria Camili; Chicaiza Aguirre, José AntonioEsta investigación se ejecutó con el objetivo de saber cuál es el papel de la educación financiera en los emprendedores, se aplicó la técnica de estadística descriptiva, el estudio fue: descriptivo, transversal y muestral. La recolección de los datos primarios se efectuó a través de 54 encuestas aplicadas a los emprendedores, quienes tomaron una capacitación sobre finanzas, además, se realizó 2 entrevistas a instructores claves de la entidad capacitadora. Los resultados obtenidos evidenciaron un nivel alto de estudios superiores, sin embargo, el 6% de los encuestados no entienden el manejo de los préstamos y el financiamiento, el 22% reveló estar satisfecho en la aplicación de los temas financieros en el emprendimiento. En conclusión, el papel de la educación financiera es relevante en los emprendedores, porque permite gestionar adecuadamente el ahorro, inversión, presupuesto y financiamiento apropiado, a su vez, viabiliza la toma de decisiones informadas y acertadas para un manejo eficiente del emprendimiento.Item Open Access Efecto de la reducción de aranceles del tratado de libre comercio entre Ecuador y China en los costos y margen de utilidad bruta de empresas ecuatorianas importadoras de vehículos de China(PUCE - Quito, 2025) Garófalo Armas, Daniela Elizabeth; Merchán Fossati , Mariano Luigi AlfonsoEl presente estudio tiene como objetivo evaluar el impacto de la reducción arancelaria derivada del Tratado de Libre Comercio (TLC) entre Ecuador y China sobre los costos y el margen de utilidad bruta de empresas ecuatorianas dedicadas a la importación de vehículos procedentes de China. Para ello, se utilizaron datos secundarios obtenidos de la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros (SCVS) y de la Asociación de Empresas Automotrices del Ecuador (AEADE), a partir de los cuales se realizaron proyecciones a cinco años. Los resultados, reflejados en los Estados de Resultados Integrales proyectados de las empresas Ambacar Cía. Ltda. y Comercial Carlos Roldán Cía. Ltda., evidencian un impacto positivo como consecuencia de la desgravación arancelaria. Este efecto se manifestó en una reducción de los costos de venta y, en consecuencia, en un incremento del margen de utilidad bruta. Para las proyecciones se consideraron variables clave como la inflación anual, la tasa promedio anual de reducción arancelaria y el tipo de cambio proyectado mediante simulaciones en @RISK, utilizando datos históricos del tipo de cambio de los últimos cinco años. Se recomienda que las empresas importadoras de vehículos provenientes de China proyecten sus ingresos y costos de venta considerando los años de desgravación específicos para cada subpartida arancelaria. Esto permitirá una mayor precisión en las proyecciones financieras, en función del volumen de unidades que esperan ser comercializadas dentro de cada categoría arancelaria para los próximos años.Item Open Access Diseño y simulación de portafolios de inversión mediante paper trading: análisis de rentabilidad, riesgo y toma de decisiones según el perfil del inversionista y el uso de estrategias de análisis técnico y fundamental(PUCE - Quito, 2025) Cazar Torres, David Israel; Chicaiza Aguirre , José AntonioLos mercados financieros son espacios, físicos o virtuales, donde se negocian activos como acciones, bonos, divisas o derivados, con el objetivo principal de canalizar eficientemente los recursos desde quienes tienen exceso de capital (inversionistas) hacia quienes los necesitan (empresas, gobiernos o particulares). Esta función permite dinamizar la economía al facilitar la inversión productiva y el desarrollo empresarial. Según Mishkin y Eakins, los mercados financieros cumplen un papel central al promover la asignación eficiente de los recursos en una economía, permitiendo que los fondos se transfieran desde los agentes con superávit hacia aquellos con déficit de capital. (Mishkin & Eakins, 2018) Entre sus funciones más importantes se destacan la fijación de precios de los activos financieros mediante la interacción entre oferta y demanda, la generación de liquidez para los inversionistas, la diversificación del riesgo y la provisión de información útil para la toma de decisiones económicas. Además, fomentan la disciplina empresarial al exigir transparencia financiera y al facilitar la valoración constante de las organizaciones participantes. En ese sentido, los mercados no solo permiten invertir, sino también evaluar el desempeño y el potencial de crecimiento de diferentes emisores.Item Open Access Determinantes de las discrepancias en la precisión y sesgo de las proyecciones de flujo de efectivo operativo entre emisores y calificadoras de riesgo en emisiones de obligaciones de largo plazo en el mercado ecuatoriano(PUCE - Quito, 2025) Aguirre Ayala, Tomás Santiago; Petrovic, NikolaLa presente investigación tiene como objetivo principal identificar las determinantes que generan discrepancias entre las proyecciones de flujo de efectivo operativo en emisiones de obligaciones de largo plazo, comparando las estimaciones elaboradas por las calificadoras de riesgo y aquellas realizadas por la gerencia de las empresas emisoras. Con base en la literatura, se plantearon varias hipótesis. Entre ellas, dos centrales: que las calificadoras de riesgo presentan menor error y menor optimismo en sus proyecciones cuando las empresas muestran una alta sensibilidad a choques macroeconómicos. Para capturar esta relación, se construyó la variable de sensibilidad cíclica (CICL), que mide la dependencia de los ingresos frente al PIB y al precio del petróleo. Adicionalmente, se evaluaron hipótesis relacionadas con el índice de endeudamiento, la incertidumbre (riesgo país y U-Index), el tamaño de la empresa, la diferencia temporal entre proyecciones y la experiencia previa en emisiones, las cuales no resultaron significativas. Metodológicamente, se aplicaron modelos de regresión lineal múltiple, considerando como variables dependientes el Error Relativo y el Optimismo Relativo, e incorporando efectos de control por sector y año de emisión. Los resultados confirmaron que la sensibilidad de los ingresos al PIB fue estadísticamente significativa en ambos modelos. Las calificadoras de riesgo lograron menor error en sus proyecciones y adoptaron un sesgo conservador al proyectar empresas más expuestas a choques macroeconómicos. En contraste, las demás variables planteadas inicialmente no mostraron incidencia significativa. En conclusión, la evidencia confirma que las discrepancias entre proyecciones no dependen únicamente de factores internos, sino que la incorporación de la sensibilidad macroeconómica es determinante para mejorar la precisión y reducir el sesgo, validando las hipótesis centrales de la investigaciónItem Open Access Plan de inversión para la creación y sostenibilidad de una empresa de servicios de limpieza de edificios en Quito(PUCE - Quito, 2024) Pilicita Quishpe, Washington Mauricio; Cerda Prado, Nelson AlbertoUn plan de inversión es una estrategia diseñada para plantearla a largo plazo y poder tener una eficiente distribución de los recursos financieros, de esta manera facilita la toma de decisiones, la optimización de recursos, la anticipación de riesgos y oportunidades que se puedan presentar durante el ciclo de vida del negocio y el cumplimiento de objetivos desde la etapa inicial (Delsol, 2021). La importancia de que el plan de inversión este bien estructurado radica en proporcionar a los emprendedores una forma clara para definir sus metas financiaras, poder tomar las mejores decisiones y manejar los riesgos que puedan surgir en el proceso de una manera adecuada. Sin un plan de inversión los emprendedores pueden tomar decisiones de manera aleatoria, lo que puede afectar sus resultados a largo plazo (BBVA, 2022).Item Open Access Plan de inversiones para la creación de una empresa comercial de zapatos en el sector de la Av. Napo en la ciudad de Quito – Ecuador(PUCE - Quito, 2023) Chavarrea Bulla, Cristian Santiago; Sánchez León, Galo FernandoEl presente análisis se enfoca en la evaluación financiera de un proyecto para la creación de una empresa comercial de zapatos en la Av. Napo, Quito, Ecuador. El proyecto implica una inversión inicial de -$55,721.45 y proyecta flujos netos de efectivo positivos durante cinco años, con un incremento anual. Utilizando una tasa de descuento del 30%, el Valor Actual Neto (VAN) resulta positivo, alcanzando $34,262.50, y la Tasa Interna de Retorno (TIR) es del 58%, indicando una rentabilidad significativa. Los ingresos por ventas aumentan progresivamente, llegando a $242,190.14 en el quinto año, con un crecimiento anual del 7%. Los gastos operativos se mantienen controlados, y la utilidad neta operativa experimenta un crecimiento constante, alcanzando $76,311.45 en el quinto año. Las principales conclusiones sugieren que el proyecto es financieramente viable, respaldado por un NPV positivo y una TIR que supera la tasa de descuento. Sin embargo, se insta a realizar un análisis de sensibilidad y escenarios alternativos para evaluar riesgos potenciales. Se recomienda también un monitoreo constante durante la implementación, ajustando estrategias según cambios en el entorno comercial. La actualización periódica del plan de inversiones garantizará una gestión financiera ágil y adaptativa. Además, se aconseja mantenerse informado sobre las tendencias del sector de calzado para adaptar estrategias y considerar la implementación de un sistema de seguimiento y evaluación para medir el rendimiento real y realizar mejoras continuas en la gestión del negocio.Item Open Access Análisis de la estructura de capital en el mercado asegurador del Ecuador: estudio longitudinal de las dinámicas financieras en los periodos prepandemia, pandemia y postpandemia(PUCE - Quito, 2023) Gallardo Toro, Audrey Dessire; Sánchez León, Galo FernandoLa presente investigación tuvo como propósito analizar la estructura de capital en el mercado asegurador del Ecuador durante el periodo 2017-2022, incluyendo la etapa prepandemia, pandemia y postpandemia, a fin de comprender la evolución y dinámicas de apalancamiento del sector ante un entorno cambiante. Mediante técnicas de análisis financiero vertical y horizontal, así como razones de rentabilidad, solvencia y endeudamiento, se estudió el desempeño de las 31 aseguradoras privadas que operan en el país.Los resultados revelan que el sector se financia con pasivos operativos como reservas técnicas, no tanto con deuda con instituciones con el sistema financiero, dado el limitado acceso al crédito. El patrimonio actúa como pilar fundamental, soportado en capital y resultados retenidos. Durante la pandemia se evidencian caídas transitorias en rentabilidad e indicadores de eficiencia, compensadas mediante liberación de reservas y mayor cesión de primas a reaseguradoras, así como apoyo en endeudamiento de corto plazo, previniendo descalces más severos. La veloz recuperación posterior demuestra su resiliencia frente a los desafíos económicos.En conclusión, el sector asegurador ecuatoriano demostró resiliencia financiera ante una profunda crisis económica global, implementando medidas oportunas para defender su solvencia técnica y patrimonial sin necesidad de transformaciones estructurales, apalancándose en las fortalezas y singularidades propias de su configuración financiera histórica. Los ajustes paramétricos le permitieron retomar rápidamente su senda de crecimiento una vez superado lo peor de la coyuntura.Item Open Access Análisis financiero de la empresa Royaltex S.A. para el periodo 2019-2021 y propuesta de estrategias de mejora(PUCE - Quito, 2022) Alta Guajan, Sawani Nayeli; Merchán Fossati, Mariano Luigi AlfonsoEl presente trabajo de integración curricular busca identificar información sobre la situación de la empresa Royaltex S.A., a través de un análisis financiero que determine la rentabilidad y contribuya a definir propuestas de mejora. En el primer capítulo introduce brevemente el análisis del entorno e identifica los factores que inciden en la actividad económica del país, posteriormente se describe el sector al que pertenece la empresa que es el manufacturero y se presenta los antecedentes históricos, misión, visión, productos principales, principios y valores corporativos de la empresa. En el segundo capítulo se ejecuta un estudio comparativo del caso financiero de la empresa tanto vertical y horizontal de los estados financieros e indicadores que permitan conocer el manejo de la empresa para el período 2019-2021. Además, se procede a realizar la evaluación e interpretación de resultados que se obtuvieron de este análisis. Finalmente, basado en los resultados y las interpretaciones del estudio financiero de la empresa Royaltex S.A., con el propósito de optimizar la gestión del manejo de inventarios se empezó a desarrollar ideas de mejora, como también el mejoramiento de ciertos indicadores financieros que permitan incrementar la liquidez de la empresa. Para concluir, se redacta las respectivas conclusiones y recomendaciones que son el resultado del cumplimiento de los objetivos que se ha planteado para este trabajo.Item Open Access Evaluación del desempeño financiero del fondo de inversión administrado Futuro Ahorro Programado(PUCE - Quito, 2022) Andrade Varela, Melany Alexandra; Córdova Zapata, Carlos AndrésEl objetivo del presente trabajo es evaluar el desempeño financiero del fondo Futuro Ahorro Programado. Este es un fondo de inversión administrado por la administradora de Fondos y Fideicomisos Fideval. El periodo que se consideró para la obtención de los datos que sirvieron para los cálculos, fue el 2021. El portafolio del fondo está constituido por 99,70% de renta fija y 0,30% en renta variable. Se seleccionó el índice de Sharpe y la matriz de varianzas y covarianzas de Markowitz para conocer el riesgo y rendimiento del portafolio., en donde los resultados fueron 2,8% y 5,75% respectivamente. Con los resultados obtenidos, se concluyó que el desempeño financiero del fondo en el 2021 ha sido favorable.Item Open Access Análisis del impacto financiero de corto plazo producto de la Covid 2019 y propuesta de reactivación económica para una empresa que compite en el sector de servicio de reparación y mantenimiento de aires acondicionados, ubicada en la provincia de Pichincha cantón Quito. Caso: Importadora Cisneros Aulestia S.A.(PUCE - Quito, 2022) Salas Herrera, Verónica Stefanía; Serrano Machado, Diego FranciscoEl presente trabajo se enfocará en el análisis del impacto financiero de corto plazo producto de la COVID 2019 y propuesta de reactivación económica en Quito. Se empezará mostrando la realidad de la empresa, es decir, cómo se encuentra en la industria en la que se maneja, que para el caso es el servicio de reparación de aires acondicionados, a su vez, se explicará los antecedentes de la misma, conforme se avance con el análisis se incluirá aspectos importantes del análisis PESTEL y como impactó la pandemia de la COVID 2019.Seguidamente, se realizará el análisis horizontal y vertical de la empresa, la cual comprende el estado de situación financiera y el estado de resultados, que ayudará a establecer la realidad de como la pandemia de cierto modo afectó en su funcionamiento diario, además de un análisis de los índices e indicadores financieros, los cuales influirán para la determinación dela situación financiera de la empresa en un determinado periodo de tiempo, que para el caso comprenden año 2019-2020. Finalmente, se realizará la propuesta de mejora acorde a la información ya antes analizada, con el fin de mejorar el funcionamiento de la empresa, potenciar y mejorar los procesos e implementar ciertas políticas con la finalidad de crear valor y agregar valora la misma.Item Open Access Valoración de una empresa, a través del método de flujos descontados, que compite en el sector de servicios turísticos, ubicada en la provincia de Pichincha cantón Quito. Caso: Santitours Servicios Turísticos S.A.(PUCE - Quito, 2022) Torres Castillo, Natali Jeaneth; Serrano Machado, Diego FranciscoEl trabajo de titulación tiene como finalidad valorar financieramente mediante el método más adecuado a la empresa Santitours Servicios Turísticos S.A. para establecer un precio de compra/venta de la compañía. En el capítulo 2 se determina que el método más conveniente es el de Flujos de Caja descontados al Costo Promedio Ponderado de Capital o WACC por sus siglas en inglés. El método contiene en sus pasos a seguir un punto en el que se establece la tasa de descuento a través de la beta de empresas comparables; debido a la inexistencia de esta información de la industria será necesario simularla a través de la herramienta @Risk, complemento de Microsoft Excel (Versión de prueba). Gracias a las proyecciones de los estados financieros se podrá efectuar los flujos que generan los rangos de solución para cada escenario. El escenario pesimista dicta que con un 90% de confianza, el valor de la empresa estará entre 14.153 y 20.253 dólares y, por otro lado, el escenario más probable se establece entre 78.987 y 95.716 dólares, cuyas cantidades son el rango adecuado recomendado. Finalmente, en el mejor de los casos el precio teórico de la empresa constará entre 264.563 y 304.714 dólares. Estos resultados son acertados debido al análisis detallado de cada cuenta proyectada y así junto con la simulación del WACC, los intervalos de solución generan una idea más amplia de las posibles alternativas para la empresa.Item Open Access Impacto financiero en la liquidez y solvencia en medianas y grandes empresas ecuatorianas que pertenecen al sector manufacturero: elaboración de productos lácteos, debido al covid-19 en el periodo 2019 – 2021(PUCE - Quito, 2022) Hernández Medina, Astrid Mikaela; Merchán Fossati, Mariano Luigi AlfonsoEl presente trabajo busca conocer el impacto de la pandemia en la liquidez y solvencia de las medianas y grandes empresas sector manufacturero: elaboración de productos lácteos en el periodo 2019-2021 ya que, debido a la pandemia, los directivos buscaron implementar estrategias para hacer frente a todos los cambios que se presentaron a raíz del Covid-19 y prevenir ciertos eventos como las irregularidades en ventas, la disminución en la probabilidad de recuperación de la cartera vencida y el vencimiento de las cuentas por pagar, por lo que mediante el uso razones financieras se busca conocer la relación numérica que existe entre las diferentes variables para determinar el comportamiento financiero de la industria respecto a la liquidez y solvencia dentro de este periodo. La información necesaria se obtiene de la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros. Dentro del portal de información del sector societario, se hará uso los estados financieros por ramo del sector manufacturero: elaboración de productos lácteos (CIIU: 1050.01), de aquellas empresas con activos e ingresos mayores a un millón, correspondientes a los años 2019, 2020 y 2021.Item Open Access El valor económico agregado como herramienta para evaluar los resultados de la gestión financiera de la empresa BIMBO S.A. en el periodo 2019-2021(PUCE - Quito, 2022) Grijalva Benítez, Carlos Mateo; Merchán Fossati, Mariano Luigi AlfonsoEl presente trabajo de investigación tiene como objetivo determinar si la empresa BIMBO S.A genero valor económico agregado como consecuencia de su gestión financiera en el periodo 2019-2021, esto a raíz de la pandemia del Covid-19 que provoco que varias industrias entren en crisis debido a la restricciones impuestas por el gobierno con la tarea de evitar menos contagios en la población, adicionalmente se desea conocer el impacto de los indicadores financieros en la empresa con el fin de analizar la situación económica en la que se encontraba en dicho periodo. La información recolectada para el análisis es sustraída de la Superintendencia de compañías, valores y seguros donde se encuentran los estados financieros para la empresa de estudio que pertenece al sector manufacturero dedicado a la elaboración de productos de panadería bajo el CIIU 1071.Item Open Access Estudio de viabilidad legal y financiera de un fondo cotizado en bolsa (ETF), constituido por títulos de valores de renta fija, como propuesta alternativa de inversión en el mercado de valores ecuatoriano(PUCE - Quito, 2023) Campoverde Jiménez, Kamila Doménica; Petrovic, NikolaLos fondos cotizados en bolsa son una de las alternativas de inversión más innovativas y revolucionarias de los últimos años dentro de los mercados internacionales. Su atractivo radica en una gestión de fondos pasiva, generalmente indexada, junto a un proceso de asignación mayormente activo, que permite al inversionista aprovechar la oportunidad de obtener la liquidez característica de las acciones, accediendo a un conjunto sumamente diversificado de activos de distintas clases. El presente estudio se centra en evaluar, legal y financieramente, la viabilidad de implementación de un fondo cotizado en bolsa en el mercado bursátil ecuatoriano, pues se considera que la introducción de esta herramienta sería un proyecto relevante para la promoción de un sistema financiero más complejo, avanzado y eficiente en el país. Este estudio posee un enfoque mixto, con una análisis cualitativo y cuantitativo. En una primera parte, se evaluó la viabilidad legal de la implementación de esta herramienta, mediante la revisión documental de la legislación nacional vigente, y la realización de entrevistas a profesionales jurídicos certificados. Como segundo apartado se valoró la viabilidad financiera del mismo objeto de estudio, mediante la construcción de diez portafolios de inversión para el período 2013-2022, constituidos por diez obligaciones corporativas de largo plazo pertenecientes a los diez mayores emisores de obligaciones del mercado por valor nominal. Con ello, el análisis se llevó a cabo mediante el cálculo de 3 variables distintas: rendimiento, riesgo (expresado en el cálculo de la desviación estándar y la razón de Sharpe) y liquidez (expresada en el cálculo del índice de rotación, número de días de negociación, y número de transacciones). Los resultados muestran que un fondo cotizado en bolsa es inviable legalmente en el mercado bursátil ecuatoriano, puesto que la legislación sobre estas herramientas es inexistente en el país. Por parte del análisis financiero, un ETF de renta fija compuesto por los activos seleccionados en el período 2013-2022, podría obtener un rendimiento total promedio del 8,33%, que, comparado con la alternativa de inversión en un certificado de depósito, es ligeramente superior. La herramienta presenta poca volatilidad, con una desviación estándar de 1,21%, y una relación riesgo/rendimiento muy favorable, con una razón de Sharpe de 6,26. Sin embargo, el fondo es ilíquido, puesto que el índice de rotación de los portafolios toma valores cercanos a 1%, y su número de días de negociación y transacciones es sumamente bajo. Con estos hallazgos, se puede concluir que debería existir una propuesta reformativa dentro de la legislación vigente, con el fin de crear nuevas estipulaciones específicas para fondos cotizados en bolsa, o adaptar los lineamientos legales de una figura de fondo de inversión existente en ley, que pueda ser aplicable para la herramienta propuesta. Una vez esos vacíos estén cubiertos, desde la perspectiva financiera, un fondo cotizado en bolsa sería una alternativa de inversión con un alto rendimiento, asumiendo un bajo riesgo. Únicamente la liquidez, siendo esta muy baja de manera general en el mercado, podría ser una limitante importante para la facilidad de negociación de la herramienta.Item Open Access Mercado de valores en Ecuador: papel comercial como alternativa de financiamiento de las Pymes(PUCE - Quito, 2023) Cumbicus Molina, John Paul; Sánchez León, Galo FernandoLa presente investigación se enfoca en el estudio del papel comercial como alternativa de financiamiento en el Mercado de Valores Ecuatoriano para las Pymes para frenar el desabastecimiento de financiamiento en este sector fundamental en la economía ecuatoriana. Las Pymes en Ecuador se ve afectada por el desconocimiento y desconfianza a utilizar cualquier financiamiento fuera de los tradicionales. Dentro de los objetivos de la tesis es demostrar la variedad de fuentes de financiamiento y evaluar cuál de estas es factible frente al papel comercial para el sector Pymes.