Valoración financiera de la empresa Lachó Cacao
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Date
2025
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Publisher
PUCE - Quito
Abstract
Alimentos Latinos del Cacao Lachó S.A., constituida en el 2015, elabora y comercializa chocolates con cacao ecuatoriano de alta calidad, su capital está conformado de accionistas suizos 20% y ecuatorianos 80%. Impulsa la línea “Colecciones Baristas de Chocolate”, para el sector HORECA, supermercados, tiendas y ventas online. Cuenta con taller de producción, inventarios, dos empleados y el sistema Contífico. En los años 2017 al 2020 sufrió pérdidas por altos gastos, bajas ventas y la pandemia COVID-19, en el 2021 inició su recuperación. Hoy desea proyectar flujos para valorar la compañía y tomar decisiones de inversión.
La industria del chocolate enfrenta diversos desafíos derivados de la situación económica del país, sin embargo, se ofrecen oportunidades en el segmento premium, aunque con riesgos por proveedores dominantes, concentración de clientes HORECA y amenazas de sustitutos. Lachó Cacao sobresale por su propuesta de valor en chocolates gourmet e innovación en sabores, apoyada en empaques sostenibles y canales digitales. Su estrategia busca crecer entre 20% y 35% anual, expandirse internacionalmente y consolidarse como marca premium.
Aunque la empresa declara aplicar NIIF para PYMES, se detectaron falencias en conciliaciones bancarias, clasificación de cuentas por cobrar, inventarios, activos fijos y patrimonio, lo que obligó a reformular estados financieros. En 2023, registró pérdidas de US$ 3.923, reflejando la necesidad de mejorar políticas contables, controles y gestión de costos.
Los ingresos crecieron 31% entre 2021 y 2022, pero solo 3% en 2023. Se evidencian mejoras en cobranza y rotación de inventarios, aunque los costos de producción aumentaron desde 66% hasta 74% con relación a las ventas, reduciendo el margen bruto al 26% para el año 2023 y profundizando las pérdidas. Indicadores de rentabilidad como el ROE y RNOA permanecen negativos, confirmando que la empresa no genera valor para accionistas.
A siete años (2024–2030), se prevé un crecimiento inicial de 35% en 2024 y 20% en 2025, moderándose luego hasta estabilizarse en 1,92% desde 2028. El cacao seguirá siendo el insumo crítico, pero bajo control conservador. Asumiendo que eficiencia del uso de recursos no se cambiaría, la utilidad neta crecería de US$ 3.064 en 2024 a casi US$ 17.700 en 2030, con flujos de caja positivos desde 2025, mejorando la rentabilidad futura, principalmente por la disminución en el precio de materia prima.
Finalmente, la valoración de Lacho Cacao S.A., se realiza bajo el método de Flujos de Efectivo Descontados, con una beta total no apalancada de 4.55 por ser un inversionista local y un costo promedio ponderado de capital del 28.37%, la empresa alcanza un valor de US$ 38.829 inferior al valor del patrimonio común de los accionistas de US$ 42.719, este resultado indica que la compañía no genera valor, por lo que se ha sugerido mejorar su rentabilidad y vender sus activos de manera individual.
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Keywords
Valoración de empresas, Valoración financiera - Flujo de caja descontado, Industria del chocolate - Ecuador - Finanzas, Pequeñas y medianas empresas - Ecuador, Normas internacionales de información financiera (NIIF), Cacao - Producción