Análisis de la relación entre el ciclo económico y la política fiscal en Ecuador, período 2003-2024

Abstract

Desde el 9 de enero de 2000, Ecuador opera bajo un régimen de dolarización oficial. Esta decisión, adoptada en un contexto de crisis económica e inestabilidad nominal, implicó la renuncia a la política monetaria y cambiaria convencional, trasladando el ajuste macroeconómico hacia otras herramientas, principalmente la política fiscal y los mecanismos de financiamiento y liquidez externa. En este marco, el país continúa enfrentando fluctuaciones de la actividad económica: fases de expansión y desaceleración que afectan la producción, el empleo, el crédito y el ingreso disponible. El problema central es que, en una economía dolarizada, la capacidad de responder contra cíclicamente mediante política monetaria es limitada; por tanto, la manera en que el Estado ajusta su gasto, su recaudación y su endeudamiento frente al ciclo se vuelve determinante para amplificar o suavizar dichas fluctuaciones. Como destaca Pico (2004), bajo dolarización la liquidez interna depende en gran medida del desempeño del sector externo y de los flujos de capital, más que de decisiones autónomas de emisión. Esta restricción reduce el margen para aislar las tasas de interés domésticas de las internacionales y limita el uso de instrumentos monetarios para estabilizar la demanda agregada. En consecuencia, la política fiscal (gasto, ingresos y financiamiento) tiende a ocupar un rol más visible en la estabilización, aunque su efectividad y dirección (procíclica o contracíclica) dependen de la composición del gasto, de la estructura de ingresos y del acceso a financiamiento. La evidencia empírica para Ecuador documenta un uso intensivo de la política fiscal en la etapa posterior a la dolarización y discute su interacción con el ciclo económico (García Ortiz & León, 2018). Sin embargo, persiste un desafío aplicado: identificar, con información reciente y comparable, cómo se asocian los principales agregados fiscales con el componente cíclico del PIB, distinguiendo entre rubros que suelen responder de forma distinta (por ejemplo, gasto corriente versus gasto de capital, e ingresos permanentes versus no permanentes). Este trabajo se enfoca en el período 2003–2024 para capturar tanto fases de auge como episodios de ajuste y shocks relevantes (petróleo, crisis financiera global, terremoto de 2016, pandemia y disrupciones externas recientes). En cuanto a la medición del ciclo, el Banco Central del Ecuador (2023) identifica ciclos de crecimiento con duración promedio cercana a cuatro años y fases bien definidas. De manera complementaria, Yaselga Alvarado y Pilacuán Erazo (2024) reportan ciclos completos y fases en curso para 2003–2020. Esta investigación adopta la estimación oficial del componente cíclico del PIB real elaborada por el Banco Central del Ecuador como referencia para el ciclo económico, con el fin de asegurar consistencia con la medición institucional y comparabilidad con estudios previos. Con base en lo anterior, esta investigación plantea como problema empírico determinar si, y en qué dirección, los agregados fiscales de Ecuador se mueven de manera sistemática con el ciclo económico en el período 2003–2024, considerando además condiciones externas y de liquidez relevantes en dolarización. El aporte del estudio es doble: (i) alinear el análisis con una medición institucional del ciclo; y (ii) evaluar la asociación contemporánea entre el componente cíclico del PIB y variables fiscales expresadas como porcentaje del PIB (gasto corriente y de capital, ingresos permanentes y no permanentes, deuda pública), incorporando reservas internacionales y el precio del petróleo (WTI) como elementos de contexto macroeconómico. El documento se organiza de la siguiente manera: el Capítulo 2 presenta el marco teórico y la evidencia empírica; el Capítulo 3 describe los ciclos económicos identificados y los principales shocks que los caracterizan; el Capítulo 4 expone la estrategia econométrica y los resultados; y el Capítulo 5 sintetiza conclusiones, recomendaciones y líneas futuras de investigación.