Determinación del valor financiero de empresas en Ecuador -Caso Hazwat Cía. Ltda
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Date
2014
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Publisher
PUCE - Quito
Abstract
La valoración de empresas constituye una herramienta financiera que cada día adquiere
mayor trascendencia para las compañías a nivel mundial, indistintamente de su tamaño,
tipo u objeto social. El presente trabajo investigativo y práctico tiene como objetivo
estudiar la valoración de empresas a nivel general, en el país y plasmar el desarrollo de una
metodología de valoración aplicado a un caso real.
Como primer punto, se destaca la importancia y ventajas de la valoración de empresas, sus
principales causas y objetivos, y la influencia del valor en el desarrollo de las compañías.
Se estudian además, los elementos o factores primordiales que influyen en la valoración,
haciendo énfasis al riesgo como uno de los factores relevantes al momento de desarrollar la
valoración.
La siguiente parte de la investigación identifica, explica y compara los principales métodos
de valoración de empresas utilizados a nivel mundial, aquellos basados en el Patrimonio de
la empresa: valor contable, valor de liquidación y valor sustancial, y aquellos basados en la
Rentabilidad Futura de la firma: valor bursátil y flujos de fondos descontados. Se analiza
además las tasas de descuentos para este último método: WACC o CPPC (Costo Promedio
Ponderado de Capital) o WACC (por sus siglas en Ingles) y Ke (rentabilidad exigida por
los accionistas).
En la tercera sección, se realiza un estudio acerca de la valoración de empresas en el
Ecuador, enfocándose principalmente en la historia de la valoración en el país, las
empresas encargadas de ejecutar valoraciones, como son firmas auditoras, bancas de
inversión y consultoras, y del método de valoración empleado con mayor frecuencia para
dicho propósito. La indagación se basa en las empresas medianas tipo “A” de la ciudad de
Quito, debido a que la parte práctica de la presente investigación, se ejecuta en una
empresa de este tipo.
En el punto que sigue, se analiza la industria ambiental en Ecuador dentro de los años 2009
y 2012. Este diagnóstico se realiza sobre la base del Estudio Ambiental publicado por el
INEC (Instituto Nacional de Estadísticas y Censos). Se detalla las variaciones del dinero
invertido y/o gastado por las empresas a nivel nacional en protección y remediación
ambiental. Se realiza este análisis debido a que la empresa sobre la que se desarrolla este
estudio, pertenece a esta industria.
Se prosigue en el presente trabajo con un diagnóstico de la situación actual de la empresa
Hazwat Cía. Ltda., su historia, antecedentes y actividades. Así como también, se ejecuta un
análisis financiero horizontal y vertical y se calculan las principales razones financieras
aplicables a la empresa en estudio.
Finalmente, se determina un rango de valores aproximados de la empresa Hazwat Cía.
Ltda., para lo cual se elige al método de valoración por Descuento de Flujos Futuros como
el que más se apega a las necesidades de la empresa. Para esto, se ejecutan proyecciones
financieras del Estado de Resultado Integral de la empresa, basadas en los objetivos de la compañía y en las expectativas de sus administradores, se aplica el método de valoración y
para concluir se expresan resultados obtenidos.
Por lo expuesto anteriormente, el desarrollo de la presente investigación trajo consigo un
estudio minucioso de los elementos necesarios que influyen en una valoración de empresas
a nivel general y el desarrollo de una metodología de valoración de empresas aplicable a la
empresa de servicios ambientales Hazwat Cía. Ltda.
Description
Keywords
Empresas - Valoración, Administración financiera, Gestión ambiental, Medio ambiente - Conservación